O PIB (Produto Interno Bruto) mede a quantidade de bens e serviços produzidos por uma economia. É a melhor medição de crescimento de um país. Ontem, o IBGE anunciou mudanças na forma de medir o PIB.

Uma das razões é que a última pesquisa, que definiu o peso de cada setor, era de 1985. De lá para cá ocorreram mudanças substanciais na estrutura produtiva. Nos últimos anos, o IBGE passou a dispor de sistema de informação anual de comércio, indústria, agricultura, construção civil. Incorporou também dados de Pessoas Jurídicas.

Considerado o melhor especialista do mercado em contas públicas, Fernando Montero, da Corretora Convenção, anotou as seguintes mudanças relevantes na metodologia.

Governo

Uma das grandes dificuldades em medir o PIB do governo é que ele gera serviços que não tem preço. O governo só tinha estatísticas de quantidade. Alguns setores como educação e saúde tinham indicadores diretos. Mas 10% do PIB não tinham nenhum – como Defesa, Judiciário e Administração Direta. O que se fazia antes era estimar o crescimento de acordo com o crescimento da população.

Agora, o crescimento passa a ser função das contratações de funcionários no setor público, não mais do crescimento da população.

Com a mudança houve pouca alteração no tamanho da administração pública. Mas há um indicador importante, que foi a incorporação ao PIB da depreciação do capital público. Se o governo faz uma estrada, a cada ano tem que descontar (como despesa) parte do desgaste da obra. Em geral o governo “economiza” deixando de repor seus investimentos. Agora essa conta vai ser feita. Fazendo isso, a taxa de investimento da economia cai de 20% (taxa bruta) para 7 ou 8% (taxa líquida).

Serviços

Mudanças mais substantivas ocorreram com os serviços. Uma delas foi a terceirização de serviços pela indústria. A outra foi o aparecimento de novas formas de serviço. Como a matriz era antiga, acabava medindo setores que estavam em decadência, e deixando de fora setores que estavam crescendo. Com a mudança, o setor de serviços cresceu 10 pontos percentuais, de 46 para 56%.

A mudança do peso dos serviços será importante em função do deslocamento da produção do mercado externo para o mercado interno (em função do câmbio). Os serviços respondem muito mais rapidamente à melhoria da demanda interna porque não tem estoques nem vazamento (exportação). Antes da mudança, percebia-se uma melhora na demanda interna, mas que não se refletia no setor de serviços, justamente por esses problemas metodológicos. Agora a medição ficou mais exata.

Intermediação financeira

Outro ponto foi na área financeira. O PIB consiste em acréscimo no valor geral da produção. A intermediação financeira tem duas fontes: uma são as tarifas; outra é a intermediação do crédito. Se um banco emprestava dinheiro para uma indústria, o correto seria contabilizar o ganho do banco com a intermediação; mas descontar do ganho da indústria os efeitos da intermediação. Como não se descontava, havia uma dupla contagem do efeito financeiro.

Com a mudança, passará a ser feito, o que diminuirá o peso da agricultura e da indústria no PIB – justamente por dependerem muito de financiamento.

Novos setores

Os novos setores que passaram a influenciar o PIB foram telecomunicações (1,8% do PIB), Atividades de Informática e Conexas (1,1%), Serviços Cinematográficos e de Vídeo (0,2%), e Atividades de Rádio, Televisão e Agências de Notícia (0,5%). Já o peso da Agropecuária caiu de 7,7% para 5,6% e da Indústria de 36,1% para 27,7%. O Comércio cresceu de 7,1% para 10,6% e Intermediação Financeira de 5,2% para 6%.

As planilhas

Segundo Roberto Olintho, do IBGE, acabou a moleza de alguns departamentos econômicos que, antes, só precisavam calcular o crescimento demográfico para estimar o crescimento do setor público. A partir de agora os cálculos serão bem mais complexos, e exigirão muito mais refinamento nas análises e nas contas. O mesmo ocorrerá para a leitura do desempenho do setor de serviços e financeiro.

A Emenda 3

Em vinte dias o Congresso poderá apreciar o veto do presidente da República à Emenda 3 – o dispositivo que impedia fiscais da Receita de questionar a validade jurídica de contratos de prestação de serviços entre Pessoas Jurídicas. A Emenda havia sido aprovada por maioria absoluta nas duas casas, mas recebeu o veto de Lula. Agora o Congresso terá que apreciar o veto, para ver se será derrubado ou não.

Braskem 1

A aquisição da parte petroquímica da Ipiranga permitirá a Braskem dobrar o EBITDA (de US$ 700 milhões para US$ 1,4 bi), ganhar 40% de margem bruta, para uma empresa que já faturava US$ 10 bi. Melhor: manterá a mesma estrutura de capital, com um mesmo índice de alavancagem de 2,7 vezes o EBITDA, que tinha antes da aquisição, mesmo pagando US$ 1,7 bilhão em caixa e com alguns acertos com parceiros financeiro.

Braskem 2

A Braskem ficará majoritária na Ipiranga Petroquímica com 60%, os outros 40% com a Petrobrás; na Copesul terá 64%, contra 36% da Petrobrás. O próximo passo será o fechamento do capital da Copesul, para tirá-la do mercado e evitar conflitos com a Braskem, já que ambas são cotadas. O passo seguinte será a consolidação de toda a petroquímica debaixo das asas da Braskem.  Mas ainda não estão definidos nem o calendário nem a forma.

“Insider”

No mercado, chama-se de “insider” a pessoa que detém informações privilegiadas sobre um negócio, e as utiliza para ganhar dinheiro. É crime. No episódio da venda da Ipiranga, houve caso claro de “insider”. Será possível à CVM (Comissão de Valores Mobiliários) rastrear quem deu a ordem de compra ou venda. Mas se na ponta estiver uma empresa “offshore” (aberta no exterior, em algum paraíso fiscal), não haverá como punir ninguém.

Fonte: Boletim Luís Nassif Online